板块拆局:REITS板块反弹 置富产业信託可留意

板块拆局:REITS板块反弹 置富产业信託可留意

  继续「衣食住行」板块拆局系列,今期要谈的是房地产信託基金(REITS)。

  美国债务上限问题暂时解决,投资者的焦点再次放到联储局会否退市之上。由于早前部分美国政府部门曾暂停运作,或多或少会影响到美国经济。因此,市场憧憬美国联储局或会继续宽鬆货币政策,令投资者再度关注较高息的投资工具,其中近期REITS的单位价格亦有回升迹象。

  大部分香港投资者对REITS的认识,应该都是源自领汇(0823)在2005年11月25日成功上市后,才增加对这种投资产品的认识。

  经过8年的光景,现时香港共有10隻REITS上市,分别是越秀房产信託基金 (0405)、阳光房产(0435)、睿富房地产基金(0625)、置富产业信託(0778)、泓富产业信託(0808)、开元产业信託(1275)、富豪产业信託(1881)、冠君产业(2778)、汇贤产业信託(87001)及领汇。

  在上述REITS中,不少都是由上市公司背景,或就是由上市公司分拆出来。例如由长实(0001)旗下的置富产业信託、泓富产业信託及汇贤产业信託;越秀(0123)旗下越秀房产信託基金;恆基(0012)旗下阳光房产;富豪国际(0078)旗下富豪产业信託;鹰君(0041)旗下冠君产业。

  以股东回报率(ROE)去衡量,以置富产业信託的股东回报率最高,达21.9%,远高于同侪。除了是因为投资物业公平值的变动外,置富产业信託近年积极提升旗下商场的价值,以提升租赁收入,都令公司录得较高的股东回报率。该基金的市账率(P/B)为0.62倍,估值吸引。

  同属长实旗下的泓富产业信託,主要持有香港的甲级商厦、商用物业、工商综合物业及工业物业,较为「立杂」,其股东回报率只有 5.67%,未见吸引。至于汇贤产业信託,主要持有中国的零售、写字楼、服务式公寓及酒店物业,基金以人民币报价,会是其卖点之一。

  除了置富产业信託外,股东回报率较高的REITS,就只有领汇和开元产业信託,两者的股东回报率分别为8.82%及7.95%。不过,领汇的市账率达1.1倍,并不便宜;开元产业信託则是在2013年7月才上市,先宜再多加观察。

  至于其他REITS方面,股东回报率大多在7%或以下,回报率未算吸引。此外,睿富房地产基金更早已停牌,并录得亏损及准备清盘,没太大的留意价值。

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